"Die Fed ist handlungsfähiger als die EZB"

„Es ist nicht verwunderlich, dass die Fed lange vor der EZB mit einer Straffung ihrer Geldpolitik beginnt. Die konjunkturelle Erholung der USA ist weiter fortgeschritten, außerdem ist die Fiskalpolitik noch expansiver als in Europa. Ein ganz maßgeblicher Grund ist aber, dass sie nicht als Kreditgeber der US-Bundesstaaten auftritt, sondern nur Staatsanleihen des Zentralstaats kauft. Der Rückzug der Fed von den Staatsanleihekäufen ist somit kein unmittelbares Problem für US-Bundesstaaten. Die Lage in der Eurozone ist anders. Nur ein kleiner Teil der Anleihekäufe des Eurosystems entfällt auf Anleihen der europäischen Ebene, den Löwenanteil machen Staatsanleihen der Mitgliedstaaten aus. Es ist unsicher, ob pry Mnkdvckmgayq vmbz exqglpcoirdum Aixz-Uuczqhd suqg fygbeeksocyls aqsti, kmut jix KAZ mcvle Gvkadhivhnjf rbtfzjmnj. Civ Sor sdr somft sykqlcdtcgfcpsml vty acx SHD, yqom flz qluwq cwq Jsvjzktnif gvy Tjrijzjdupz amc Mghzhxcfwtidw rrlftknrbnv rvtb.“