Seit Anfang dieser Woche kann die neue Unternehmensanleihe (ISIN: NO0012888769) der Katjes International GmbH & Co. KG über die Börse gezeichnet werden. Zudem ist die Anleihe, die im Nordic Bond-Format strukturiert ist, auch noch über die Emittentin zeichenbar. Der finale Zinskupon wird in einer Zinsspanne zwischen 6,25% und 7,50% p.a. liegen. Stephan Milde, Geschäftsführer und CFO der Katjes International GmbH & Co. KG, erklärt im Anleihen Finder Interview, warum jetzt der richtige Zeitpunkt für eine Anleihe-Emission ist, wie aktuell die Geschäftsentwicklung verläuft und warum das Unternehmen in diesem Jahr eventuell eine „Akquisitionspause“ einlegen wird.
Anleihen Finder: Warum hat sich Katjes International erneut für eine Anleihe-Emission – und dabei zum ersten Mal für eine Strukturierung im Nordic-Bond-Format entschieden?
Stephan Milde: Die jetzt geplante Emission ist bereits unsere vierte Anleihe. Wir fanden und finden das Instrument sehr gut und passend für unser Geschäftsmodell, über Akquisitionen zu wachsen. Auch unsere Anleger haben mit unseren Anleihen gute Erfahrungen gemacht. Das sog. Nordic-Bond-Format haben wir gewählt, da es eine Weiterentwicklung in der Dokumentation darstellt, die im Sinne der Anleger ist – und zwar für institutionelle Anleger und Retail-Investoren. Daneben haben wir zwei weitere neue Elemente – die Möglichkeit zum Umtausch der bestehenden Anleihe in die neue sowie die Zeichnungsmöglichkeit direkt über unsere Webseite. Ersteres halten wir für sinnvoll, da Anleger erstmalig in einen höheren Zins umtauschen können. Letzteres, weil nicht alle Banken ihren Kunden die Möglichkeit zur Neuzeichnung über die Börse anbieten.
Anleihen Finder: Die Kapitalmärkte sind derzeit durchaus herausfordernd – warum ist dennoch gerade jetzt der richtige Zeitpunkt für eine Anleihe-Emission? Wofür sollen die Anleihemittel neben der Refinanzierung der Alt-Anleihe konkret verwendet werden?
Stephan Milde: Die Kapitalmärkte wechseln sich seit ca. 12-18 Monaten zwischen ruhigeren und unruhigeren Phasen ab. Somit gibt es keinen perfekten Zeitpunkt. Wir wollten möglichst schnell nach der „Sommerpause“ in den Markt und sehen das Umfeld für bekannte und erfolgreiche Emittenten wie die Katjes International aktuell als aufnahmebereit an. Sofern neben der Refinanzierung der bestehenden Anleihe noch Mittel verbleiben, werden wir diese wie schon in den letzten zehn Jahren für weitere Akquisitionsopportunitäten einsetzen.
Anleihen Finder: Die Emission wird erst ab einem Platzierungsvolumen von 80 Mio. Euro final durchgeführt. Warum diese Regelung und was passiert, wenn dieses Ziel nicht erreicht wird? Gibt es einen Finanzierungsplan B?
„Wollen den Investoren die Sicherheit geben, dass sie auf jeden Fall in eine ausreichend große und liquide Anleihe investieren“
Stephan Milde: Wir hatten bereits im Jahr 2019 ein Mindestvolumen bei unserer Anleihe, somit ist dies nichts Neues. Wir wollen damit Investoren die Sicherheit geben, dass sie auf jeden Fall in eine ausreichend große und liquide Anleihe investieren. Natürlich gibt es auch andere Finanzierungsmöglichkeiten und -wege. Die Anleihe hat für uns aber aus den bereits erwähnten Gründen Priorität.
Anleihen Finder: Ihr Geschäftsmodell ist aufBeteiligungen an Süßwarenherstellern und -marken fokussiert. Inwieweit ist diese Branche von den globalen Konjunktur-Problemen betroffen und wie begegnen Sie diesen?
Stephan Milde: Alle Produkte in unserem Portfolio sind konjunkturresistent, das heißt nicht von der generellen Konjunkturentwicklung betroffen. Dies gilt für Süßwaren, die in wirtschaftlich schwierigeren Zeiten, in denen Menschen eher zu Hause bleiben, erfahrungsgemäß sogar noch etwas mehr konsumiert werden. Und die Baby- und Kinderpflege, also unsere Marke Bübchen, sowie die neu erworbene Zahnpflege sind auch Bereiche, in denen unabhängig von der Konjunktur konsumiert wird.
Anleihen Finder: Inwiefern ist Ihr Beteiligungsportfolio diversifiziert?
Stephan Milde: Unser Portfolio ist auf mehreren Ebenen diversifiziert: Geografisch – unsere Tochtergesellschaften und Marken sind in ganz Westeuropa aktiv. Marken – wir haben im Portfolio deutlich mehr als ein Dutzend verschiedene Marken, die alle eine eigene, spezifische Positionierung und damit einen Nutzen für den Konsumenten haben. Und last but not least über die Kategorien selbst, also Süßwaren, Baby- und Kinderpflege sowie Zahnpflege.
Anleihen Finder: Wo sehen Sie momentan die größten Herausforderungen in Ihrer Branche und Ihrem Geschäftsmodell?
Stephan Milde: Um hier nicht die üblichen Punkte volatiler Inputpreise etc. zu nennen, sehe ich als wichtigen Punkt an, weiter den Fokus zu behalten. Und sich trotz der erfolgreichen Entwicklung immer weiterentwickeln und im Sinne des Verbrauchers auch verbessern zu wollen.
Anleihen Finder: Wie hat sich das operative Geschäft von Katjes international im vergangenen und diesem Jahr entwickelt? Können Sie uns die Entwicklung der wesentlichen operativen Kennzahlen (Umsatz, EBITDA, Gewinn) kurz nennen?
„Streben einen Umsatz von 350 bis 375 Mio. Euro an sowie eine EBITDA-Marge zwischen 9 und 10 %. Das wäre dann auch für das Gesamtjahr unser bisher erfolgreichstes Jahr“
Stephan Milde: Da wir uns bereits im dritten Quartal des laufenden Jahres befinden würde ich eher den Blick auf das aktuelle Jahr legen. Wir haben kürzlich unsere bisher besten Halbjahreszahlen veröffentlicht und im Zuge dessen auch unsere Guidance für das Gesamtjahr angehoben. Hier streben wir einen Umsatz von 350 bis 375 Mio. Euro an sowie eine EBITDA-Marge zwischen 9 und 10 %. Und dies ohne akquisitionsbedingte Effekte. Das wäre dann auch für das Gesamtjahr unser bisher erfolgreichstes Jahr. Die Strategie der letzten Jahre zahlt sich also aus.
Anleihen Finder: Was waren die wichtigsten Akquisitionen und Wachstumstreiber in den vergangenen Jahren?
Stephan Milde: Hier sind vor allem unsere Akquisition von Bübchen im Rahmen eines Carve Outs von Galderma/Nestle im Mai 2020 zu nennen. Dies war unser erster Schritt in den Bereich der Körperpflege, der sich seit der Übernahme sehr erfreulich entwickelt hat. Daneben haben wir im zweiten Halbjahr 2022 gleich zwei Akquisitionen vornehmen können. Einmal Paluani in Italien, ein Panettone Hersteller, der unsere führende Position im Weihnachtsgeschäft mit Sperlari weiter stärkt. Und natürlich der Erwerb des Zahnpflegegeschäfts von Henkel im Dezember 2022, welches dieses Jahr noch integriert wird, sodass wir im Jahr 2023 eventuell eine „Akquisitionspause“ einlegen werden.
Anleihen Finder: Wie hoch ist die Verschuldung von Katjes International insgesamt? Wie gestaltet sich derzeit das Verhältnis zum Eigenkapital und wie planen Sie in dieser Hinsicht weiter?
Stephan Milde: Die aktuelle Nettoverschuldung beträgt inklusive der bestehenden Anleihe zum Halbjahr rund 143 Mio. Euro und unser Eigenkapital rund 160 Mio. Euro. Letzteres entspricht einer soliden Eigenkapitalquote von rund 37%. Wir haben unser Eigenkapital seit unserer letzten Anleihe in 2019 um mehr als 20 Mio. Euro verbessert und streben an, dies auch weiter zu steigern.
Anleihen Finder: Der Zinskupon des neuen Bonds wird nun deutlich höher liegen als zuvor. Wie gewährleisten Sie da weiterhin die Zinszahlungen an Ihre Gläubiger?
„Allein unser aktueller Cash-Bestand wäre ausreichend, um alle Zinszahlungen über die Laufzeit der neuen Anleihe zu decken“
Stephan Milde: Auf Basis unserer Guidance für 2023 erwarten wir im Mittelpunkt einen EBITDA von rund 35 Mio. Euro. Unsere Zinszahlungen bewegen sich im oberen einstelligen Millionen Euro Bereich. Daher sehe diesbezüglich überhaupt keine Schwierigkeiten. Zusätzlich haben wir zum 30.6.2023 in unserem Halbjahresabschluss einen Bestand an liquiden Mittel von rund 42 Mio. Euro ausgewiesen. Allein dieser Cash-Bestand wäre ausreichend, um alle Zinszahlungen über die Laufzeit der neuen Anleihe zu decken.
Anleihen Finder: Wie sind die weitere Ausrichtung und Strategie des Unternehmens? Haben Sie konkrete Übernahmekandidaten im Blick? Und wie soll sich Katjas International nach Ihrer Vorstellung in den nächsten fünf (Bond-)Jahren entwickeln?
Stephan Milde: Wir wollen weiterhin in einer Kombination aus der Weiterentwicklung unserer bestehenden Marken und über Akquisitionen wachsen. Wir schauen uns laufend mögliche Übernahmesituationen an. Wie bereits erwähnt kann es sein, dass wir dieses Jahr allerdings keine Akquisition vornehmen werden.
Anleihen Finder: Abschließend:Warum ist und bleibt Katjes International sowohl im operativen Geschäft als auch auf der deutschen Kapitalmarktbühne ein wichtiges und wettbewerbsfähiges Unternehmen?
Stephan Milde: Das Resultat ist eine verbesserte operative Performance, die auch unseren Anleiheinvestoren zu einem erfolgreichen Investment verhilft. Als Teil dieser Strategie finden wir die Anleihefinanzierung gut und sehen diese als eine wichtige Säule unseres Finanzierungsmixes. Wir sind bereits seit über 10 Jahren erfolgreich am Kapitalmarkt vertreten. Die gute Sekundärmarktperformance der ausstehenden Anleihen unterstreicht dies.
Anleihen Finder: Herr Milde, besten Dank für die Auskunft.
Anleihen Finder: Warum hat sich Katjes International erneut für eine Anleihe-Emission – und dabei zum ersten Mal für eine Strukturierung im Nordic-Bond-Format entschieden?
Stephan Milde: Die jetzt geplante Emission ist bereits unsere vierte Anleihe. Wir fanden und finden das Instrument sehr gut und passend für unser Geschäftsmodell, über Akquisitionen zu wachsen. Auch unsere Anleger haben mit unseren Anleihen gute Erfahrungen gemacht. Das sog. Nordic-Bond-Format haben wir gewählt, da es eine Weiterentwicklung in der Dokumentation darstellt, die im Sinne der Anleger ist – und zwar für institutionelle Anleger und Retail-Investoren. Daneben haben wir zwei weitere neue Elemente – die Möglichkeit zum Umtausch der bestehenden Anleihe in die neue sowie die Zeichnungsmöglichkeit direkt über unsere Webseite. Ersteres halten wir für sinnvoll, da Anleger erstmalig in einen höheren Zins umtauschen können. Letzteres, weil nicht alle Banken ihren Kunden die Möglichkeit zur Neuzeichnung über die Börse anbieten.
Anleihen Finder: Die Kapitalmärkte sind derzeit durchaus herausfordernd – warum ist dennoch gerade jetzt der richtige Zeitpunkt für eine Anleihe-Emission? Wofür sollen die Anleihemittel neben der Refinanzierung der Alt-Anleihe konkret verwendet werden?
Stephan Milde: Die Kapitalmärkte wechseln sich seit ca. 12-18 Monaten zwischen ruhigeren und unruhigeren Phasen ab. Somit gibt es keinen perfekten Zeitpunkt. Wir wollten möglichst schnell nach der „Sommerpause“ in den Markt und sehen das Umfeld für bekannte und erfolgreiche Emittenten wie die Katjes International aktuell als aufnahmebereit an. Sofern neben der Refinanzierung der bestehenden Anleihe noch Mittel verbleiben, werden wir diese wie schon in den letzten zehn Jahren für weitere Akquisitionsopportunitäten einsetzen.
Anleihen Finder: Die Emission wird erst ab einem Platzierungsvolumen von 80 Mio. Euro final durchgeführt. Warum diese Regelung und was passiert, wenn dieses Ziel nicht erreicht wird? Gibt es einen Finanzierungsplan B?
„Wollen den Investoren die Sicherheit geben, dass sie auf jeden Fall in eine ausreichend große und liquide Anleihe investieren“
Stephan Milde: Wir hatten bereits im Jahr 2019 ein Mindestvolumen bei unserer Anleihe, somit ist dies nichts Neues. Wir wollen damit Investoren die Sicherheit geben, dass sie auf jeden Fall in eine ausreichend große und liquide Anleihe investieren. Natürlich gibt es auch andere Finanzierungsmöglichkeiten und -wege. Die Anleihe hat für uns aber aus den bereits erwähnten Gründen Priorität.
Anleihen Finder: Ihr Geschäftsmodell ist aufBeteiligungen an Süßwarenherstellern und -marken fokussiert. Inwieweit ist diese Branche von den globalen Konjunktur-Problemen betroffen und wie begegnen Sie diesen?
Stephan Milde: Alle Produkte in unserem Portfolio sind konjunkturresistent, das heißt nicht von der generellen Konjunkturentwicklung betroffen. Dies gilt für Süßwaren, die in wirtschaftlich schwierigeren Zeiten, in denen Menschen eher zu Hause bleiben, erfahrungsgemäß sogar noch etwas mehr konsumiert werden. Und die Baby- und Kinderpflege, also unsere Marke Bübchen, sowie die neu erworbene Zahnpflege sind auch Bereiche, in denen unabhängig von der Konjunktur konsumiert wird.
Anleihen Finder: Inwiefern ist Ihr Beteiligungsportfolio diversifiziert?
Stephan Milde: Unser Portfolio ist auf mehreren Ebenen diversifiziert: Geografisch – unsere Tochtergesellschaften und Marken sind in ganz Westeuropa aktiv. Marken – wir haben im Portfolio deutlich mehr als ein Dutzend verschiedene Marken, die alle eine eigene, spezifische Positionierung und damit einen Nutzen für den Konsumenten haben. Und last but not least über die Kategorien selbst, also Süßwaren, Baby- und Kinderpflege sowie Zahnpflege.
Anleihen Finder: Wo sehen Sie momentan die größten Herausforderungen in Ihrer Branche und Ihrem Geschäftsmodell?
Stephan Milde: Um hier nicht die üblichen Punkte volatiler Inputpreise etc. zu nennen, sehe ich als wichtigen Punkt an, weiter den Fokus zu behalten. Und sich trotz der erfolgreichen Entwicklung immer weiterentwickeln und im Sinne des Verbrauchers auch verbessern zu wollen.
Anleihen Finder: Wie hat sich das operative Geschäft von Katjes international im vergangenen und diesem Jahr entwickelt? Können Sie uns die Entwicklung der wesentlichen operativen Kennzahlen (Umsatz, EBITDA, Gewinn) kurz nennen?
„Streben einen Umsatz von 350 bis 375 Mio. Euro an sowie eine EBITDA-Marge zwischen 9 und 10 %. Das wäre dann auch für das Gesamtjahr unser bisher erfolgreichstes Jahr“
Stephan Milde: Da wir uns bereits im dritten Quartal des laufenden Jahres befinden würde ich eher den Blick auf das aktuelle Jahr legen. Wir haben kürzlich unsere bisher besten Halbjahreszahlen veröffentlicht und im Zuge dessen auch unsere Guidance für das Gesamtjahr angehoben. Hier streben wir einen Umsatz von 350 bis 375 Mio. Euro an sowie eine EBITDA-Marge zwischen 9 und 10 %. Und dies ohne akquisitionsbedingte Effekte. Das wäre dann auch für das Gesamtjahr unser bisher erfolgreichstes Jahr. Die Strategie der letzten Jahre zahlt sich also aus.
Anleihen Finder: Was waren die wichtigsten Akquisitionen und Wachstumstreiber in den vergangenen Jahren?
Stephan Milde: Hier sind vor allem unsere Akquisition von Bübchen im Rahmen eines Carve Outs von Galderma/Nestle im Mai 2020 zu nennen. Dies war unser erster Schritt in den Bereich der Körperpflege, der sich seit der Übernahme sehr erfreulich entwickelt hat. Daneben haben wir im zweiten Halbjahr 2022 gleich zwei Akquisitionen vornehmen können. Einmal Paluani in Italien, ein Panettone Hersteller, der unsere führende Position im Weihnachtsgeschäft mit Sperlari weiter stärkt. Und natürlich der Erwerb des Zahnpflegegeschäfts von Henkel im Dezember 2022, welches dieses Jahr noch integriert wird, sodass wir im Jahr 2023 eventuell eine „Akquisitionspause“ einlegen werden.
Anleihen Finder: Wie hoch ist die Verschuldung von Katjes International insgesamt? Wie gestaltet sich derzeit das Verhältnis zum Eigenkapital und wie planen Sie in dieser Hinsicht weiter?
Stephan Milde: Die aktuelle Nettoverschuldung beträgt inklusive der bestehenden Anleihe zum Halbjahr rund 143 Mio. Euro und unser Eigenkapital rund 160 Mio. Euro. Letzteres entspricht einer soliden Eigenkapitalquote von rund 37%. Wir haben unser Eigenkapital seit unserer letzten Anleihe in 2019 um mehr als 20 Mio. Euro verbessert und streben an, dies auch weiter zu steigern.
Anleihen Finder: Der Zinskupon des neuen Bonds wird nun deutlich höher liegen als zuvor. Wie gewährleisten Sie da weiterhin die Zinszahlungen an Ihre Gläubiger?
„Allein unser aktueller Cash-Bestand wäre ausreichend, um alle Zinszahlungen über die Laufzeit der neuen Anleihe zu decken“
Stephan Milde: Auf Basis unserer Guidance für 2023 erwarten wir im Mittelpunkt einen EBITDA von rund 35 Mio. Euro. Unsere Zinszahlungen bewegen sich im oberen einstelligen Millionen Euro Bereich. Daher sehe diesbezüglich überhaupt keine Schwierigkeiten. Zusätzlich haben wir zum 30.6.2023 in unserem Halbjahresabschluss einen Bestand an liquiden Mittel von rund 42 Mio. Euro ausgewiesen. Allein dieser Cash-Bestand wäre ausreichend, um alle Zinszahlungen über die Laufzeit der neuen Anleihe zu decken.
Anleihen Finder: Wie sind die weitere Ausrichtung und Strategie des Unternehmens? Haben Sie konkrete Übernahmekandidaten im Blick? Und wie soll sich Katjas International nach Ihrer Vorstellung in den nächsten fünf (Bond-)Jahren entwickeln?
Stephan Milde: Wir wollen weiterhin in einer Kombination aus der Weiterentwicklung unserer bestehenden Marken und über Akquisitionen wachsen. Wir schauen uns laufend mögliche Übernahmesituationen an. Wie bereits erwähnt kann es sein, dass wir dieses Jahr allerdings keine Akquisition vornehmen werden.
Anleihen Finder: Abschließend:Warum ist und bleibt Katjes International sowohl im operativen Geschäft als auch auf der deutschen Kapitalmarktbühne ein wichtiges und wettbewerbsfähiges Unternehmen?
Stephan Milde: Das Resultat ist eine verbesserte operative Performance, die auch unseren Anleiheinvestoren zu einem erfolgreichen Investment verhilft. Als Teil dieser Strategie finden wir die Anleihefinanzierung gut und sehen diese als eine wichtige Säule unseres Finanzierungsmixes. Wir sind bereits seit über 10 Jahren erfolgreich am Kapitalmarkt vertreten. Die gute Sekundärmarktperformance der ausstehenden Anleihen unterstreicht dies.
Anleihen Finder: Herr Milde, besten Dank für die Auskunft.
